(보험계리사 2차 계리리스크관리 KIRI 리포트) 최근 원·달러 환율 상승 배경 및 전망

트럼프 2기 당선으로 미치는 불확실성

1. 글로벌 관점
   1) 대규모 관세 부과 및 무역 장벽 강화 → 국제무역 위축
   2) 기업 및 투자자들의 불확실성 증대 → 안전자산(달러 등)에 대한 수요 증가
2. 국내 경제 관점
   1) 비상계엄 선포로 인한 정치적 불안감 → 장기화 조짐으로 원화의 약세 발생
   2) 금융위기 당시 (2009년 3월) 이후 최고 수준의 원화가치를 보여줌 (1,480원 선)

 

대외적 요인과 대내적 악재에 기인한 원화 약세

1. 대외적 요인 → 원.달러 환율과 달러화지수의 등락 반복 (그림2 참고)
   1) 원달러 환율과 달러화지수의 상관관계 : 0.81
   2) 트럼프 2기 당선 이후 환율의 급증에도 지수는 동행적으로 움직임

1. 대내적 요인 → 원.달러 환율과 달러화지수간의 디커플링 현상 발생 (그림3 참고)
   1) 11월 이후 달러화지수 : 안정화되는 모습 (12월19일, 12월26일 하락하는 모습)
   2) 계엄 직후 원달러환율 : 80원 가까이 폭등 및 지속적으로 급등하는 모습
2. 대내적 정치의 불확실성으로 인해 대외적인 달러 강세 압력이 완화되더라도 환율 하락을 기대하기 어려움

 

원.달러 환율의 변동성

1. 달러화 강세의 원인
   1) 트럼프 2기 취임 이후 관세, 이민, 감세 정책 시행 (인플레이션 재점화 발생)
   2) 연준의 고금리 장기화 가능성 및 위험자산 전반에 대한 투자심리 약화
2. 원화 약세의 원인
   1) 비상계엄 사태 및 탄핵 정국으로 인한 정치적 불확실성 (대외신인도 하락으로 외국인 투자자 유출)
   2) 소비위축으로 인한 장기적인 내수부진 및 경기둔화 예상
   3) 한-미 금리차의 확대로 인한 자금 이탈 가속화
   4) 환율 방어를 위한 외환보유고 감소 (이로 인한 해외의 투기적 자본유입 발생 가능성 존재)

환율 상승에 따른 보험회사의 대책

1. 지급여력비율(K-ICS)의 영향 (긍정적)
   1) K-ICS비율은 비헤지 외화자산이 낮은 비중을 차지함 (환율 상승에 따른 영향이 제한적임)
   2) 요구자본 중 외환위험액이 차지하는 비중이 6%에 그침 (환율 상승에 따른 영향이 제한적임)
2. 유동성 관리 측면 (부정적)
   1) 외환파생거래 갱신과정에서의 환헤지 비용 상승 → 유동성의 혼란 가중
3. 보험회사의 대책
   1) 원·달러 환율, 한-미 금리차 등 급변하는 거시경제 여건을 종합적으로 고려하여 기존의 환헤지 비율, 기간 및 수단 재조정 need
   2) 롤오버 헤징에 대한 비중 조절 및 투자 기간에 매칭되는 최적의 환헤지 기간 모색

 

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※해당 내용은 보험연구원 키리리포트를 요약한 내용입니다.

출처 : 보험연구원