(보험계리사 2차 계리리스크관리 KIRI 리포트) 유럽, 금리 상승과 생명보험회사의 건전성

안녕하세요, 주호입니다. 
오늘 내용은 "[23.11.13] : 유럽, 금리 상승과 생명보험회사의 건전성"입니다. (앞으로 4개는 2023년 말 자료입니다.)
시작해 봅시다. (팔로우하면 더 빠르게 많은 자료를 볼 수 있어요)

 

금리 상승의 영향

1. 금리 상승
   → 단기 신규 채권에 대한 이자수익 증가
   → 운용자산이익률 상승
   → 이차역마진 부담 축소
   → 지급여력비율 제고에 긍정적인 영향
2. 독일 생명보험 산업
   → 2022년 2분기 SolvencyⅡ 도입 : 모든 보험회사가 경과 조치 없이 감독 당국의 요구자본 충족
   → BUT! 급격한 금리 상승으로 채권의 평가 이익 하락 + (보증이율이 낮은) 계약의 해지 위험 상승 + 소비자 신규 가입 유인을 저해
3. 프랑스, 이탈리아 생명보험 산업
   1) 2021년 대비 요구자본 증가 + 지급여력비율 하락
   ∴ 일부 보험사 감독 당국으로부터 적기시정조치받음
   2) 산업 포트폴리오 상당수 : 해지 페널티 적음 + 원가에 기반한 유배당 생명보험 상품 (투자 수익률이 낮음)
   ∴ 금리 상승에 해지 위험에 취약한 구조
   3) 이탈리아
   ‘Poste Vita’ : 요구자본의 92%가 해지 위험으로 해지 재보험을 가입하여 지급여력비율을 32% 상승시킴 (134%)
   ‘Eurovita’ : 지급여력비율이 100% 이하로 떨어져 감독 당국의 특별 관리 대상이 됨
   → IVASS (감독당국)은 Eurovita를 특별 관리 상태로 지정하여 보험계약자의 대량 해지 가능성을 차단한 후 생보사가 Eurovita의 남은 포트폴리오를 인수하도록 조치

 

비교적 이율이 높은 상품을 판매한 독일 생보사

1. 기간 지급여력 비율 유지/개선 + 일부 런오프 보험사 : 대폭 개선
   → ERGO 지급여력비율 : 440% → 654%
   → 생보 지급여력비율 : 270% → 412% (2018년부터 만기가 도래한 독일 국채를 파생상품에 재 투자해 수익률을 확대함으로써 금리 변동에 대비함)
2. 알리안츠 생명보험
   → 개별위험에 대한 요구자본 : 작년 대비 20% 하락
   1) 이율이 높은 정기납 보험상품의 비중이 커 재투자 수익률이 해지 위험을 상쇄시킴
   2) 금리 상승으로 추가금리주비금 (ZZR)의 환입분 상승 → 투자 손실 보전 및 수익의 요연성 제고에 활용 → 중장기적으로 계약자 배당 확대

 

유럽중앙은행 : 인플레이션 전망치 상향 조정 + 금리 상승 유지

1. 인플레이션 전망치
   2023년 : 6월 5.4% → 9월 5.6%
   2024년 : 6월 3% → 9월 3.2%
   2025년 : 6월 2.2% → 9월 2.1%
2. 생보사 : (물가 상승으로 인한) 가계의 저축 능력 약화 및 대체 투자 수요 증가
   → 보험수요 감소와 해지 위험 증가에 대비
3. 보험사 : 지속적으로 건전성 관리 필요
   → [금리 상승에 따른 마진콜에 의한 추가 증거금을 납입할 만한 유동성 보유 중]